贵州茅台上市以来首现业绩双下滑，拟�亿元现金“红包”

　　4�日晚间，贵州茅�年年报披露。数据显示，贵州茅�年实现营业收�.38亿元，同比下񝼃.21%；归母净利�.2亿元，同比下񝼆.53%；基本每股收�.66元。

　　Wind数据显示，2025年是贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑。

　　根据年报，贵州茅台解释，营业收入变动，主要是酱香系列酒产品结构调整影响。数据显示，2025年，茅台酒实现营业收�亿元，同比微𷘬.39%；毛利�.53%，较上年减𹢪.53个百分点。其他系列酒实现营业收�.75亿元，同比减𹢳.76%；毛利�.11%，较上年减𹢭.76个百分点。

　　从季度分布看，第一季度营�.61亿元、净利�.47亿元，明显强于其余三个季度，全年业绩呈现前高后低态势。第二至第四季度营收分别�.88亿元、390.64亿元�.84亿元，净利润分别�.55亿元、192.24亿元�.93亿元。

　　分产品看，2025年，茅台酒实现营业收�亿元，同比增񝛶.39%；毛利�.53%，较上年减𹢪.53个百分点。其他系列酒实现营业收�.75亿元，同比减𹢳.76%；毛利�.11%，较上年减𹢭.76个百分点。

　　分销售模式来看，2025年，贵州茅台批发代理实现营�.32亿元，同比下�.05%；直销实现营�.43亿元，同比增�.96%。公司表示，直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。2025年，“i茅台”数字营销平台实现销售收�.31亿元，同比下�.92%。

　　经销商情况方面，截�年末，贵州茅台国内外经销商数量分别�个�个。

　　对�年，贵州茅台提到，价格端以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。酱香系列酒营销方面，重点推进产品、价格、渠道、服务等方面市场化进阶。持续推进“i茅台”平台优化与业务创新，完成包材赋码改造、业财一体化及项目管理等系统建设，推动AI智能体在关键场景落地。

　　此外，贵州茅台还发布�年年度利润分配方案以�年中期利润分配安排。其中，2025年年度利润分配拟向全体股东每股派发现金红�.993元(含税)，合计拟派发现金红�.33亿元(含税)。

　　对�年中期利润分配，贵州茅台称，根据公司《2024—2026年度现金分红回报规划》，2026年度公司将实施中期分红，为简化分红程序，公司拟提请股东会授权董事会在符合《公司章程》利润分配的条件下，结合公司生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，制�年中期利润分配方案并组织实施，分红金额上限不超过公�年上半年实现归属于上市公司股东的净利润。

　　在股票回购方面，公司已完成首�亿元回购方案操作，截�𻂋�日，回购专用证券账户中持有股�,176股。

　　目前公司已启动第二轮股票回购计划。公司表示，上述举措旨在"切实保护投资者利益并持续为投资者创造价值"。

　　值得注意的是，近期，贵州茅台时隔近两年半以来再度宣布上调茅台酒价格，引发市场广泛关注。

　　3�日晚间，贵州茅台发布公告称，񑌧�日起，飞�%vol 500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价�元/瓶调整�元/瓶，自营体系零售价�元/瓶调整�元/瓶。

　　贵州茅台表示，此次价格调整预计将对公司经营业绩产生一定影响。此次调价距离上一次贵州茅台宣布提价已过去近两年半的时间。2023��日，公司发布公告称，��񀙑日起上�%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约�%，�元/瓶调整�元/瓶。

　　4�日，贵州茅台收�.84元/股，跌𺺲.32%，目前公司总市�亿元。